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화폐금융론(화폐와금융)
예민수 교수
홍익대학교 대학원 국제금융학과 석사과정
홍익대학교 대학원 국제금융학과 박사졸업
홍익대학교 대학원 국제금융학과 석사과정
홍익대학교 대학원 국제금융학과 박사졸업
홍익대학교
현) 유니와이즈 전임교수
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총 7개 챕터, 40강으로 구성되어 있습니다.
| 제목 | 강의시간 | 상세내용 |
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| 1장. 서론 | ||
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[1강] 화폐금융론 오리엔테이션
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화폐금융론 개론과 강의 구성, 학습 및 진로 연계 개요
• 실물경제와 금융부문 관계·금융시스템 개념: 실물 부문(생산·소비·투자·GDP)과 금융 부문(자금중개·금리·환율·물가 연계)의 구조 및 상호의존성 이해 • 화폐금융론 학습 전제·진로 연계: 경제학원론 기반으로 금융시장·재무·회계·국제금융 심화 및 금융공기업·은행·증권·보험·금융공학·자격증과의 연계 경로 제시 • 교과 내용 구조·학습 방식: 금융·화폐·핀테크 서론, 금융시장(이자율·주가·EMH), 금융기관·위기, 중앙은행·통화정책, 국제금융·환율, 화폐이론(화폐수량설·인플레이션·AD-AS·기대)이 포함된 전 범위 교재와 PPT 중심 학습·평가 전략 안내 |
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[2강] 화폐와 금융을 왜 공부하는가?
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화폐와 금융을 왜 공부하는가 핵심 정리
• 금융시장·금융기관 개념: 채권·주식·외환의 3대 금융시장과 은행·비은행 금융기관 구조, 자금중개 기능과 금융위기·규제 필요성 정리 • 화폐·통화정책 개념: 통화량·이자율·물가·경기변동의 연계, 인플레이션의 화폐적 성격, 중앙은행의 통화정책과 정부 재정정책 역할 정리 • 국제금융·분석틀 개념: 외환시장과 환율 결정, 국제금융 통합과 기축통화 구조, 자산수요·수요공급·정보비대칭·AD-AS를 활용한 통합 분석틀 제시 |
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[3강] 금융시스템의 개관 (1)
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금융시스템 개관: 금융시장 구조와 단·장기 금융상품 정리
• 금융시장 기능과 형태: 저축자·차입자 간 자금중개, 자본의 효율적 배분, 직접금융·간접금융, 채무·지분·발행·유통·거래소·장외·단기·장기시장 구조 구분 • 단기금융상품 구조: 재무성 단기증권, CD, CP, RP, Federal Fund 등 만기 1년 이하 저위험·고유동성 채무상품의 발행주체·만기·위험·역할 정리 • 장기금융상품 구조: 주식, 모기지·MBS, 회사채, 장기 국채, 정부대행기관 채권, 지방채, 소비자·상업·농업 모기지 등 만기 1년 이상 증권의 자본형성 기능과 위험·수익 특성 구분 |
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[4강] 금융시스템의 개관 (2)
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금융시장의 국제화와 금융중개기관·규제 핵심 정리
• 국제금융시장 구조: 금융시장의 국제화 과정에서 외국채·유로본드·유로커런시(유로달러 등)의 정의·구분 기준(발행 위치·통화 표시·통화국 여부)과 국제 자본 이동 확대 메커니즘 정리 • 금융중개기관 기능·유형: 거래비용 감소·위험분담·정보비대칭(역선택·도덕적 위험) 완화라는 금융중개기관의 핵심 기능과 예금기관·계약형 저축기관·투자중개기관(상업은행·보험·연금·뮤추얼펀드·투자은행 등)의 구조·역할 비교 • 금융시스템 규제체계: 정보 확산과 금융기관 건전성 확보를 위한 금융규제의 목적과 주요 수단(진입규제, 정보공시, 자산·업무 제한, 예금보험, 경쟁·이자율 규제)을 중심으로 규제기관 및 제도적 장치의 체계적 정리 |
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[5강] 화폐란 무엇인가?
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화폐의 의미와 기능, 지급결제 시스템과 통화량 지표 정리
• 화폐와 관련 개념: 화폐의 경제학적 정의와 재산·소득·유동성의 구분, 교환의 매개수단·계산단위·가치저장수단으로서 화폐 기능 정리 • 지급결제시스템과 화폐 형태: 상품화폐·법화·수표·전자지급수단·전자화폐의 구조와 진화, 각 형태의 장단점과 현금 없는 사회 논의 정리 • 통화량 지표와 M1·M2: 통화량과 적정 통화량 개념, M1·M2 구성 차이와 유동성 수준, 두 지표의 상이한 움직임이 통화정책 해석과 지표 선택에 미치는 영향 정리 |
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[6강] 핀테크와 금융
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핀테크와 금융 혁신의 구조와 핵심 개념 정리
• 핀테크와 디지털화폐: 디지털혁신 기반 금융기술로서 핀테크 개념·등장배경·핵심 기술(블록체인·빅데이터·AI·클라우드·IoT 등)과 비트코인·알트코인·CBDC 등 디지털화폐 구조·발행방식·화폐성 한계 정리 • 핀테크 서비스 유형: 크라우드펀딩(후원·투자·대출형)과 P2P대출 구조·수익모델·위험요인, 로보어드바이저의 알고리즘·빅데이터 기반 자문·운용 기능, 인터넷전문은행의 무점포·비대면 거래 구조와 경쟁 촉진 효과 정리 • 금융시스템 영향: 핀테크가 기존 금융산업 진입장벽·시장구조·서비스 효율성에 미치는 영향과 함께, 분산원장·플랫폼 기반 거래 확산에 따른 미시·거시 금융위험 및 규율·감독 필요성 정리 |
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| 2장. 금융시장 | ||
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[7강] 이자율의 의미 (1)
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이자율의 의미와 채권 만기수익률, 현재가치 핵심 정리
• 이자율·현재가치·할인 개념: 이자율을 돈의 가격·만기수익률로 규정하고, PV=CF/(1+i)^n·FV=PV(1+i)^n을 통해 현재가치·미래가치와 할인·복리 구조를 정립 • 신용시장 금융상품 구조: 단순대출·균등분할상환대출·이표채·할인채 4가지 유형의 현금흐름 구조와 각 상품별 만기수익률(YTM) 정의·계산식 정리 • 채권가격-이자율 관계: 이표율·만기수익률·채권가격의 비교 조건(가격=액면가↔YTM=이표율, 가격≶액면가↔YTM≷이표율)과 모든 채권 유형에서 공통되는 채권가격과 이자율의 역(음의) 관계 정리 |
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[8강] 이자율의 의미 (2)
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화폐금융론 이자율과 채권수익률·실질이자율 핵심 정리
• 채권수익률과 만기수익률: 만기수익률은 약속된 현금흐름의 내부수익률, 채권수익률은 이표수익(ic)과 자본이득률(g)을 합한 실제 투자성과로 이자율·가격 변동 반영 • 이자율변화와 이자율위험: 이자율 상승 시 채권가격 하락과 자본손실 발생, 만기가 길수록 가격·수익률 변동성이 커져 장기채가 단기채보다 이자율위험이 큼 • 명목이자율·실질이자율·피셔방정식: 명목이자율은 표시금리, 실질이자율은 인플레이션 조정 수익률로 r = i - πᵉ(피셔방정식)에 의해 결정되며 자금 수요·공급 및 차입·대여 의사결정의 기준 역할 |
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[9강] 이자율의 움직임 (1)
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이자율의 움직임과 채권시장의 수요·공급 정리
• 자산 수요·채권 수요 결정요인: 재산, 기대수익률, 위험, 유동성에 따른 자산 선택 및 채권 수요곡선 형성, 채권가격–이자율의 음의 관계와 수요·공급 곡선상의 운동·이동 개념 정리 • 채권 수요·공급 곡선 이동 요인: 수요는 재산, 예상 이자율·여타 자산 수익률·기대인플레이션, 위험, 유동성 변화로 이동하고, 공급은 투자기회 수익성, 기대인플레이션, 정부 재정적자 변화로 이동하여 균형이자율을 조정함 • 기대인플레이션·경기변동과 이자율: 기대인플레이션 상승 시 채권 수요 감소·공급 증가로 채권가격 하락·이자율 상승(피셔효과) 발생, 경기확장기에는 재산·투자기회 증가로 수요·공급 동시 우측 이동하며 일반적으로 이자율 상승 경향을 보임 |
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[10강] 이자율의 움직임 (2)
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유동성선호 모형과 화폐공급, 이자율의 관계 정리
• 유동성선호 모형과 균형이자율: 화폐 수요·공급에 기반해 이자율을 결정하며, 화폐수요는 이자율과 음(-)의 관계, 소득·물가와 양(+)의 관계, 화폐공급은 중앙은행에 의해 외생적으로 주어지는 구조 정리 • 화폐 수요·공급의 이동 요인: 소득·물가 변화에 따른 화폐수요곡선 이동과 중앙은행의 화폐공급 조정이 균형이자율을 어떻게 변화시키는지, 유동성효과·소득효과·물가효과·기대인플레이션 효과의 방향과 상호작용 체계화 • 화폐공급과 이자율의 동학: 화폐공급 증가 시 세 가지 시나리오(a,b,c)를 통해 단·장기 이자율 경로를 비교하고, 프리드만의 비판 및 미국 실증자료를 통해 “화폐공급 확대 = 금리인하” 통념의 한계를 정책 논쟁과 연결해 정리 |
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[11강] 이자율의 위험구조와 기간구조 (1)
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이자율의 위험구조와 기간구조 핵심 정리
• 이자율의 위험구조: 동일 만기 채권 간 금리 차이를 채무불이행 위험·유동성·소득세·정보비용 및 위험프리미엄으로 설명하는 구조 • 이자율의 기간구조와 수익률 곡선: 다른 만기 채권 간 금리 관계를 수익률 곡선(장고단저 패턴, 일반적 우상향)과 기간구조 세 가지 실증사실로 분석하는 체계 • 기대이론: 만기별 장기이자율을 예상 단기이자율들의 평균으로 규정하여 만기 간 금리 동조와 수익률 곡선 기울기 변화를 설명하되, 일반적 우상향 현상 설명에는 한계가 있는 이론 |
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[12강] 이자율의 위험구조와 기간구조 (2)
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이자율의 기간구조 이론: 분할시장·유동성프리미엄·특정시장선호 정리
• 이자율의 기간구조·위험구조: 동일 만기 채권 간 이자율 차이를 설명하는 위험구조(채무불이행 위험·유동성·세금·정보비용)와, 이 요인이 동일할 때 만기 차이에 따른 이자율 관계를 설명하는 기간구조 및 수익률곡선 해석 • 분할시장이론·유동성 프리미엄 이론·특정시장 선호이론: 채권 만기별 대체성 가정(완전비대체성·불완전대체성)과 유동성/기간프리미엄을 통해 세 가지 실증적 사실(이자율 동행, 단기이자율 수준과 곡선 기울기, 일반적 우상향 수익률곡선) 설명 • 수익률곡선과 경기 해석: 강한·완만한 우상향·수평·우하향 수익률곡선 형태를 미래 단기이자율 기대와 경기국면(호황·정상·완만한 둔화·경기위축) 신호로 해석하는 분석틀 정리 |
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[13강] 주식시장, 합러직기대이론, 효율적시장가설
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주식시장, 합리적 기대이론, 효율적 시장가설 핵심 정리
• 배당할인모형·고든 성장모형: 주식 내재가치를 미래 배당의 현재가치로 정의하고, 일정 성장률 가정 하 $P_0=\frac{D_1}{k_e-g}$로 단순화해 배당성장률·요구수익률 변화가 주가에 미치는 영향 분석 • 합리적 기대이론·효율시장가설·랜덤워크: 이용 가능한 모든 정보에 근거한 최적예측과 균형수익률의 일치, 정보 반영된 가격에서 초과수익 불가능, 주가의 무작위 보행과 약형·준강형·강형 효율성에 따른 정보 반영 범위 구분 • 정보와 행태재무학: 정보 비대칭에 따른 요구수익률·주가 결정 구조와, 손실회피·자기과신·군집행동 등 심리 편향이 효율시장가설의 한계를 드러내며 투기적 거품·붕괴와 비정상적 변동성을 설명하는 행동재무학적 관점 정리 |
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| 3장. 금융기관 | ||
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[14강] 우리나라의 금융제도
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우리나라 금융제도와 금융시장 구조 핵심 정리
• 우리나라 금융제도·금융시장 구조: 직접·간접금융, 단기·장기(자금·자본시장), 채권·주식·파생·외환시장 및 발행시장·유통시장 구분에 따른 자금흐름·가격형성·통화정책 전달체계 • 금융상품·기관 범주: 콜·RP·CD·CP·전자단기사채·채권·주식·ABS·통화안정증권·파생상품(선도·선물·옵션·스왑)과 금융기관 6유형(은행·비은행 예금취급기관·금융투자업자·보험회사·기타 금융기관·금융보조기관)의 기능·역할 • 금융제도 쟁점: 은행중심제도 vs 시장중심제도 비교(자금조달 방식·기업감시 메커니즘 차이)와 금융자본·산업자본 분리 원칙, 산업자본의 은행소유 규제 논리(경제력 집중·경영자율성·금융안정 vs 지배주주 책임·효율성) |
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[15강] 금융구조의 경제적 분석
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금융구조의 경제적 분석 핵심 정리: 거래비용·정보비대칭과 금융중개역할
• 금융구조 8가지 사실: 간접금융·은행 중심 자금조달, 증권시장의 제한적 역할, 강한 정부규제, 대기업 중심 시장접근, 담보·복잡한 채무계약의 보편성 정리 • 정보비대칭 문제: 역선택·도덕적 위험·주인-대리인 문제의 개념과 레몬모형, 민간 정보생산·정부공시·금융중개·담보·순자산·채무계약 구조를 통한 해결 메커니즘 • 금융중개기관 역할: 규모의 경제와 전문성을 통한 거래비용 절감, 은행·벤처캐피털의 정보수집·감시·약관집행 기능 및 담보·제한적 약관을 활용한 유인부합적 채무계약 설계 구조 |
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[16강] 은행과 금융기관 경영
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은행과 금융기관 경영 핵심 정리 – 재무상태표, 자산변환, 위험관리
• 은행 재무상태표·자산변환: 부채·자본(수표발행 예금, 비거래성 예금, 차입금, 은행자본)과 자산(지준, 타점권·타행예금, 유가증권, 대출) 구조를 통해 단기 예금으로 장기 대출·유가증권에 운용하는 자산변환과 예대마진 창출 메커니즘 정리 • 은행경영 관리원칙: 유동성 관리(지준·유동성 자산과 지준부족 대응), 자산관리(수익성·안정성·유동성·분산투자), 부채관리(저비용 자금조달 구조 설계), 자본적정성 관리(도산방지, ROA·ROE·자기자본승수, 안정성–수익성 트레이드오프) 및 신용위험·이자율위험(심사, 담보, 신용할당, 갭 분석, 듀레이션 분석) 통합 정리 • 부외활동과 수익구조: 대출채권 매각, 수수료 기반 서비스(외환·보증·신용공여한도), 파생상품 트레이딩·헷지 등 부외활동의 구조와 재무상태표 반영 방식, 수익·위험 특성과 내부통제·규제 필요성 요약 |
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[17강] 금융구제의 경제적 분석
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금융규제의 경제적 분석과 정부 안전망 및 규제유형 정리
• 금융안전망과 정보 비대칭성: 예금보험·최종대부자 기능·은행도산 처리(P&A·대지급)·대마불사와 금융통합에 따른 도덕적 위험·역선택 구조 분석 • 건전성 규제 체계: 자산보유 제한·자기자본 규제(레버리지 비율·바젤협약/BIS·위험가중자산)·적기 시정조치(5단계)·인가와 검사·CAMELS 평가·위험관리 시스템·스트레스 테스트·VaR 설계 원리 정리 • 시장규율·소비자 보호·경쟁 규제: 공시의무·시가평가 회계, 소비자 보호법·차별금지·과도차입 억제, 지점·업무영역 규제·글래스-스티걸법 등 경쟁 제한과 규제의 현실적 한계 및 규제·시장규율 간 균형 정리 |
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[18강] 은행산업의 구조와 경쟁
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미국 은행산업 구조와 경쟁, 금융혁신 및 그림자금융 정리
• 미국 이원적 은행시스템과 규제체계 : 국법은행·주법은행 공존, 연준·OCC·FDIC·주당국의 복수 규제, 예금보험·지점규제·은행통합·전국은행업을 통한 소형은행 중심 구조와 경쟁 구도의 형성·변화 • 금융혁신과 그림자 은행시스템 : 이자율 변동성·IT발달·규제회피를 배경으로 조정이자율 모기지·파생상품·카드·전자금융·MMF·일소계정·정크본드·CP·증권화가 발전하고, 서브프라임 모기지와 유동화증권을 매개로 비은행 금융중개·그림자금융이 확대되는 과정 • 금융산업 구조 다변화와 국제은행업 : 글래스-스티걸법·그램-리치-블라일리법·도드-프랭크법·볼커룰을 통한 은행·증권·보험 분리·재통합과 규제 재강화, S&L·상호저축은행·신용조합 등 저축산업, 국제은행업·유로달러시장·해외지점·외국은행 진출 구조와 기능 |
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[19강] 선진국의 금융위기
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선진국 금융위기 개념과 2008 글로벌 금융위기 구조 정리
• 금융위기 개념·전개 구조: 정보의 비대칭성과 금융마찰로 인한 신용과열·자산버블·은행위기·채무 디플레이션까지 이어지는 3단계 위기 메커니즘과 미국 대공황 사례 구조 정리 • 2008년 글로벌 금융위기 원인·전개: 서브프라임 모기지 금융혁신, 대리인 문제, 신용평가기관 실패가 결합한 주택시장 버블 붕괴·그림자은행 위기·실물경기 급락의 글로벌 전염 과정 정리 • 위기 대응과 제도 개편: 구제금융·재정지출 중심 단기 대응과 통화·재정·금융안전망·소비자 보호·거시·미시건전성 정책 및 G20·FSB·MAP 기반 국제 감독협력 체계 개편 방향 정리 |
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[20강] 신흥국의 금융위기
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신흥국 금융위기 전개과정과 한국·아르헨티나 사례, 예방정책 정리
• 신흥국 금융위기 구조와 전개단계: 정보의 비대칭성·역선택·도덕적 위험을 배경으로 금융자유화·글로벌화 실패 또는 심각한 재정불균형이 촉발요인으로 작동해 금융위기→외환위기(투기적 공격·통화가치 폭락)→통화불일치 심화에 따른 전면적 금융위기로 진행되는 3단계 메커니즘 정리 • 대표 위기 사례 비교 분석: 1997~1998년 한국 위기의 금융자유화 관리 실패·재벌 구조·단기외채 과다·원화가치 급락과 실물침체, 2001~2002년 아르헨티나 위기의 만성 재정적자·국채 강매·코랄리토·통화위원회제 붕괴·페소 폭락과 초인플레이션·대실업 등 두 경로(type A/B)별 전개과정 및 거시지표 영향 비교 • 예방정책과 제도 설계: 은행 건전성 규제·감독 강화, 공시 및 시장규율 확대, 통화불일치(외화부채·단기외채) 제한, 물가안정 통화정책 및 변동환율제 도입, 금융자유화·자본시장 개방의 단계적 추진을 통해 정보의 비대칭성·역선택·도덕적 위험을 완화하고 신흥국 금융시스템의 위기 내성을 제고하는 정책 프레임 정리 |
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| 4장. 중앙은행과 통화정책 | ||
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[21강] 중앙은행의 구조와 독립성
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중앙은행 구조와 독립성 핵심 정리 및 주요국 비교
• 중앙은행 구조와 기능: 화폐공급·금리·신용 조절을 통한 인플레이션·총생산 관리, 연방준비제도·ECB·주요국 중앙은행의 조직·의사결정 체계 비교 • 중앙은행 독립성: 정책수단·정책목표 독립성 개념, 임기·예산·법적 지위에 따른 제도적·경제적 독립성 수준과 거시경제(특히 물가안정) 성과의 관계, 관료행위이론과 책임성·감시 장치 • 주요국·지역별 중앙은행 비교: Fed·ECB·분데스방크·캐나다·영국·일본·한국 및 체제전환국·개도국·신흥국·다국적 중앙은행의 구조·역할·독립성 강화 추세와 통화동맹·달러화 사용에 따른 통화정책 자율성 차이 |
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[22강] 화폐공급 과정 (1)
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화폐공급 과정과 본원통화·승수적 예금창출 핵심 정리
• 본원통화(MB = C + R)와 통화성 부채: 현금통화·지준으로 구성된 고성능화폐 개념과 Fed 재무상태표에서의 통화성 부채 구조, 비차입 본원통화 및 플로트·재무부 예금 등 기타 요인이 MB에 미치는 영향 정리 • 본원통화 통제수단과 T계정 구조: 공개시장운영·재할인대출·지급준비제도를 통한 MB 조절 메커니즘, 채권 매입·매도·중앙은행 대출 및 예금→현금 전환이 Fed·은행·민간의 T계정과 지준·본원통화에 미치는 효과 체계화 • 승수적 예금창출과 단순예금승수: 지준 증가가 은행시스템의 대출·예금 창출로 이어지는 과정, 단순예금승수 $m_d = 1/rr$와 $ΔD = (1/rr)ΔR$ 도출, 예금자의 현금보유·은행의 초과지준 보유로 인한 실제 화폐승수 축소와 중앙은행·은행·예금자의 상호작용 구조 정리 |
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[23강] 화폐공급 과정 (2)
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화폐공급의 결정 요인과 통화승수 정교 모형 요약
• 화폐공급 구조: 화폐공급(M)은 본원통화(MB)와 통화승수(m)의 곱으로 결정되며, 중앙은행(Fed)의 비차입 본원통화(MBn)·차입지준(BR)·지준율(rr) 정책과 은행의 초과지준(ER) 선택, 예금자의 현금통화 보유(c) 결정이 MB와 m에 각각 양·음의 관계로 영향 • 통화승수 모형: 통화승수는 현금통화(C)·예금(D)·지준(RR, ER) 관계에서 도출된 \(m = \dfrac{1+c}{rr + e + c}\) (c=현금통화비율, e=초과지준비율)로 정의되며, 단순예금승수 1/rr 대비 예금자의 현금선호(c>0)와 은행의 초과지준 보유(e>0)로 실제 승수는 작아지고, 각 비율 변화가 분자·분모를 통해 승수 크기와 화폐공급 방향을 결정 • 위기와 정책 시사점: 2008년 금융위기처럼 초과지준비율(e) 급등·현금통화비율(c) 상승 시 통화승수가 1 미만으로 하락해 본원통화 대규모 확대에도 화폐공급 증가가 제한되며, 공개시장운영·지준율 조정·지준이자 지급 등 Fed 정책과 은행·예금자 행태가 상호작용하여 MB 통제 가능성·화폐공급 변동성이 결정됨 |
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[24강] 통화정책의 수단
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통화정책 수단과 지준시장, 전통·비전통 정책 정리
• 지준시장과 정책금리 결정: 지급준비금 수요·공급 구조, 지준이자율(i_or)·재할인율(i_d) 설정을 통해 페더럴펀드 금리를 상·하한 범위에서 조정하는 메커니즘 정리 • 전통적 통화정책수단: 공개시장운영, 재할인대출, 지준의무, 지준이자 지급을 통해 본원통화·지준·단기이자율을 조절하는 정상 시기 통화정책 운용 구조 • 비전통적 통화정책수단과 ECB 제도: 금융위기·제로하한에서 유동성 공급, 대규모 자산매입(QE), 신용완화, 선제적 지침을 활용하고, ECB의 MRO·LTRO·한계대출·예금신용·지준의무를 연준 제도와 비교해 overnight 금리 상·하한 관리 방식 분석 |
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[25강] 통화정책의 수행: 전략과 전술 (1)
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통화정책 수행 전략과 인플레이션 타깃팅 핵심 정리
• 물가안정 목표와 명목기준지표·기타 목표: 물가안정을 1차적 장기목표로 두고 인플레이션율 등 명목기준지표로 동태적 비일관성 완화, 자연실업률·잠재산출량을 고려해 고용·성장·금융·이자율·환율 안정과의 단기 상충관계 관리 • 인플레이션 타게팅 전략: 수치화된 중기 인플레이션 목표 공표, 물가안정 1차목표 명시, 다양한 지표 활용·소통·책임성 강화로 기대인플레이션 고정 및 성과 개선, 뉴질랜드·캐나다·영국·ECB 등에서 신축적 형태로 운용 • 통화정책 제도 설계와 Fed 전략 변화: 순차적 책무(물가안정 우선)와 복수책무(Fed의 물가·최대고용 동등 추구) 비교, Just Do It 방식의 한계(투명성·신뢰 문제) 이후 점도표·2% 목표 도입을 통한 인플레이션 타게팅적 운영으로 이행 |
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[26강] 통화정책의 수행: 전략과 전술 (2)
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글로벌 금융위기와 통화정책·자산버블·운용목표·테일러준칙 정리
• 글로벌 금융위기와 통화정책·인플레이션 타게팅: 제로하한 제약·비전통적 통화정책 한계·물가·산출 안정과 금융안정 분리·인플레이션 목표수준·신축적 인플레이션 타게팅 조정 필요성 정리 • 자산가격 버블·거시건전성 정책·위험선택경로: 신용 촉발형 vs 비합리적 과열형 버블 구분, 버블 사전진압 찬반(그린스펀 독트린 포함), 거시건전성 규제 수단과 저금리의 위험선택경로를 통한 금융불안정 메커니즘 및 정책 조합 정리 • 통화정책 운용목표·지준량 vs 이자율·테일러 준칙: 운용목표·중간목표 구조, 지준량 목표와 이자율 목표의 양립 불가능성 및 선택 기준, 단기이자율 중심 운용, 테일러 준칙 식·구성요소·테일러 원칙을 통한 정책금리 결정 규범 정리 |
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| 5장. 국제금융과 통화정책 | ||
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[27강] 외환시장
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외환시장과 환율 결정의 장단기 요인 정리
• 환율 개념·통화가치·외환시장 구조: 환율의 표시 방식(자국통화표시·외국통화표시·American/European terms), 통화 절상·절하와 재화 상대가격·수출입에 미치는 영향, 장외(OTC)·24시간 글로벌 외환시장 구조와 은행 딜러 중심 거래 방식 정리 • 장기 환율 결정 요인(일물일가·PPP·구조 요인): 일물일가의 법칙과 구매력평가이론(PPP)을 통한 물가수준과 환율의 장기 연계, PPP의 단기 예측력 부족·비현실적 가정·무역장벽·제품 차별·비교역재 등 한계, 상대물가수준·무역장벽·재화 선호·생산성에 따른 통화 절상·절하 방향 제시 • 단기 환율 결정과 자산시장 접근법: 자산(예금·채권·주식) 시장에서의 환율 결정 메커니즘, 국내 자산 공급의 단기 고정과 수요곡선의 상대적 기대수익률(국내·외국 이자율·미래 예상환율)에 따른 이동, 균형환율과 이자율·기대환율 변화 및 장기 요인의 기대환율 경로를 통한 단기 환율 변동 구조 정리 |
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[28강] 국제금융시스템 (1)
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국제금융시스템: 외환시장 개입·국제수지·환율제도 핵심정리
• 외환시장 개입과 통화정책: 태화·불태화 개입을 통한 대외지급준비자산·본원통화·이자율·환율 조정 메커니즘 및 완전한 자본이동성 하 불태화 개입 한계 • 국제수지와 국제수지표 구조: 경상수지·자본수지·금융계정 및 대외지급준비자산 변화를 연계하는 전통식과 BPM6 체계에서의 항등식·계정 구조 • 국제금융시스템과 환율제도: 금본위제–브레튼우즈–관리변동환율로 이어지는 환율제도 변천, IMF·세계은행·GATT/WTO 역할, 고정환율제도에서 평가환율 유지·평가절하·평가절상 조정 원리 |
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[29강] 국제금융시스템 (2)
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국제금융시스템 심화: 투기적 공격·정책 트릴레마·환율타게팅
• 국제금융시스템 핵심 구조: 투기적 공격과 고정환율제 취약성, 정책 트릴레마(고정환율·자본이동성·통화정책 자율성의 3자택일 구조), 통화동맹·관리변동환율·국제수지 연계를 통한 환율·통화정책 상호제약 정리 • 정책수단 및 제도 비교: 자본통제(유출·유입 규제의 효과와 비효율·부패 위험), IMF의 국제적 최종대부자 역할과 도덕적 위험, 환율타게팅의 장단점과 신흥국·선진국 적용 조건, 외환시장 개입과 스톱-고 정책의 거시정책 영향 분석 • 고정환율 대안 제도: 환율타게팅·통화동맹·통화위원회·달러화 채택의 제도 설계와 운용 방식, 통화정책 자율성 상실·투기공격 취약성·지표국 충격 노출·시뇨리지 상실 등 트레이드오프를 체계적으로 비교·정리 |
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| 6장. 화폐이론 | ||
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[30강] 화폐수량설, 인플레이션 및 화폐수요
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화폐수량설, 인플레이션, 화폐수요 이론 핵심 정리
• 화폐수량설과 인플레이션 결정 메커니즘: 교환방정식 MV=PY, 유통속도 일정 가정, 통화증가율·실질GDP 증가율·인플레이션율 관계, 재정적자 통화조달·채무의 화폐화를 통한 지속적 인플레이션·하이퍼인플레이션 발생 구조 정리 • 화폐수요 이론(유동성선호·자산선택): 케인즈의 거래적·예비적·투기적 동기와 실질화폐수요식 Md/P=L(i,Y), 소득·이자율·재산·위험·인플레이션 위험·여타 자산 유동성이 화폐수요와 유통속도에 미치는 영향 및 고전학파 대비 차이 정리 • 화폐수요 실증분석과 통화정책: 장기에서 통화증가율과 인플레이션의 강한 양(+)의 상관관계, 단기에서 관계 약화와 화폐수요 함수 불안정, 유동성 함정과 금융혁신 이후 통화량 목표에서 정책금리(이자율) 목표 중심으로의 통화정책 전환 정리 |
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[31강] IS곡선
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IS곡선과 총수요 구성요인 핵심 정리
• 총수요와 의도된 지출: 총수요를 의도된 지출로 정의하고 구성요소를 Y_AD = C + I + G + NX로 표현, 소비는 가처분소득의 함수, 정부지출·조세는 외생 변수로 설정 • 투자·순수출과 실질이자율·금융마찰: 투자 I = \bar{I} - d(r + \bar{f}), 순수출 NX = \bar{NX} - x r로 모형화하여 실질이자율·금융마찰과의 음(-)의 관계, 독립적 투자·순수출과의 양(+) 관계를 구조적으로 정리 • 재화시장 균형과 IS곡선: 재화시장 균형조건 Y = C + I + G + NX에서 IS곡선 방정식을 유도하고, r–Y의 음(-)의 관계에 따른 우하향 형태와 정부지출·조세·독립적 지출·금융마찰 변동에 따른 IS곡선의 좌우 이동 요인을 정리 |
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[32강] 통화정책과 총수요곡선
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통화정책과 MP곡선·총수요(AD)곡선 핵심 정리
• 통화정책과 실질이자율: 연준의 명목 정책금리 조정이 기대인플레이션 고정 가정하 실질이자율을 결정하며, 실질이자율 정의 r = i − πᵉ와 단기 통화완화·긴축 효과를 통해 IS곡선상의 국민소득 변화를 유도함 • 통화정책곡선(MP곡선)과 테일러 원칙: MP곡선은 인플레이션율과 중앙은행이 설정하는 실질이자율의 우상향 관계(r = r̄ + λπ)를 나타내며, 인플레이션 상승 시 명목금리를 상승분 이상 인상하는 테일러 원칙에 따라 곡선상 자동적 움직임과 독립적 긴축·완화에 따른 곡선 이동을 구분함 • IS·MP 기반 총수요곡선(AD)과 이동 요인: IS의 r–Y 관계와 MP의 π–r 관계를 결합해 인플레이션–균형국민소득의 역관계를 갖는 우하향 AD곡선을 도출하고, 독립적 소비·투자·정부지출·조세·순수출·금융마찰 변화에 따른 IS 이동과 통화정책의 독립적 긴축·완화에 따른 MP 이동이 AD곡선의 좌·우 이동으로 연결됨 |
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[33강] 총수요-총공급 분석 (1)
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총수요·총공급 분석과 균형 조정 메커니즘 정리
• 총수요·총공급 체계: 인플레이션 수준별 산출의 총수요(AD)·총공급(AS)을 정의하고, 통화·재정정책과 소비·투자·순수출, 자본·노동·기술·자연실업률이 AD와 장기총공급(LRAS)의 위치를 결정하는 구조 정리 • 장기·단기 총공급 구조: 잠재산출량에 의해 결정되는 수직 LRAS와 기대인플레이션·산출갭·인플레이션 충격으로 규정되는 단기 AS 식 π = πᵉ + γ(Y − Y_p) + ρ, 그리고 가격·임금 경직성이 단기 AS 기울기와 이동요인을 어떻게 결정하는지 정리 • 균형 및 자동조절 메커니즘: AD·단기 AS 교차로 형성되는 단기균형과 AD·LRAS 교차로 정의되는 장기균형을 비교하고, 양(+)·음(−)의 산출갭 발생 시 임금·물가 조정에 따른 단기 AS 이동을 통해 Y가 잠재산출량으로 수렴하는 자기교정(자동조절) 과정을 체계적으로 설명 |
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[34강] 총수요-총공급 분석 (2)
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총수요·총공급 분석에서의 수요·공급 충격과 주요국 사례 정리
• 총수요·총공급 모형: 총수요(AD)·단기·장기총공급(AS·LRAS) 구조를 통해 양·음의 수요충격, 일시적·영구적 공급충격이 국민소득, 인플레이션, 산출갭, 잠재산출량에 미치는 단·장기 효과와 자기교정 메커니즘을 분석 • 거시경제 충격 사례: 볼커 디스인플레이션, 2000년대 초 IT버블 붕괴, 2007~2009년 글로벌 금융위기, 영국·중국의 위기 대응 등에서 통화정책·재정정책, 금융마찰, 유가·원자재 가격 변동을 AD·AS 이동으로 해석 • 인플레이션·실업 관계: 필립스곡선을 통해 인플레이션-실업률 간 단기 트레이드오프, 오일쇼크 등 공급충격 이후의 불안정성, 물가안정 vs 실업률 목표 간 정책 선택 문제를 정리 |
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[35강] 통화정책이론 (1)
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통화정책이론: 충격 대응, 개입 논쟁, 인플레이션의 화폐성
• 통화정책과 경기충격 대응: AD-AS 모형을 통한 총수요충격·영구적/일시적 공급충격 하 인플레이션 갭·산출갭 조정 및 ‘천상의 일치’ 성립·비성립 조건 정리 • 개입주의 vs 비개입주의와 정책 시차: 임금·가격 신축성/경직성에 따른 자기교정 vs 정책개입 논리, 자료·인식·입법·집행·효과 시차가 정책 유효성에 미치는 영향 • 인플레이션의 화폐적 성격: 프리드먼 명제를 기반으로 통화량·통화정책이 장기 인플레이션 수준만 결정하고 잠재산출에는 영향 못 미치는 원리 설명 |
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[36강] 통화정책이론 (2)
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인플레이션 유발적 통화정책과 이자율 0% 하한에서의 통화정책 핵심 정리
• 인플레이션 유형과 판별 기준: 비용인상 인플레이션(임금·비용 충격 + 정부의 반복적 총수요 확장), 수요견인 인플레이션(자연실업률 과소평가 + 과도한 총수요 확장), 자연실업률 대비 실업률 수준에 따른 유형 구분 정리 • 0% 하한에서의 통화정책 메커니즘: 명목이자율 0% 하한에 따른 MP·AD곡선 굴절, 인플레이션 하락이 실질이자율 상승과 디플레이션 소용돌이·자기교정 메커니즘 붕괴로 이어지는 구조와 비전통적 통화정책(유동성 공급·자산매입·기대 관리) 필요성 정리 • 정책 사례와 논쟁: 아베노믹스 및 QE를 통한 AD·AS 동시 이동 효과, 총수요·공급(영구·일시적) 충격별 정책 딜레마, 0% 하한 국면에서 개입주의 vs 비개입주의 논쟁과 정책 선택 기준 정리 |
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[37강] 통화정책에 있어서 기대의 역할
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통화정책에서 기대와 신뢰성의 역할 핵심 정리
• 루카스의 비판과 정책평가 : 정책 변화 시 기대 형성·행태가 함께 변해 과거 계량모형 계수가 무력화되며, 재량정책은 동태적 비일관성과 기대 인플레이션 상승 위험을, 준칙정책은 테일러 준칙·통화증가율 준칙을 통한 규율·예측가능성·정치적 경기순환 억제를 제공하나 경직성과 모형 의존 한계를 가짐 • 명목앵커·신뢰성과 경기충격 : 인플레이션 목표·통화량·환율 등 명목앵커에 대한 신뢰성은 기대인플레이션을 고정해 총수요·총공급 충격 시 AD·AS 조정 경로를 안정시키며, 신뢰성이 높을수록 양·음의 수요충격 및 음의 공급충격에서 인플레이션과 국민소득 변동폭을 동시 축소함 • 신뢰성 확보 전략과 인플레이션 억제 : 과거 일관된 물가통제 성과, 인플레이션 타게팅·환율 타게팅·명목GDP 타게팅, 중앙은행 독립성과 매파적 총재 임명은 중앙은행의 인플레이션 억제 신뢰성을 높여 정책의 동태적 비일관성을 줄이고, 고인플레이션 탈피 과정에서 소득 손실을 최소화하는 제도·운영 장치로 기능함 |
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[38강] 통화정책의 파급경로
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통화정책의 파급경로 핵심 정리 및 신용경로의 의의
• 통화정책 파급경로 개념: 실질이자율·환율·주가·주택가격 등 자산가격과 정보 비대칭·금융마찰을 통해 투자·소비·총수요에 영향을 미치는 메커니즘 • 전통적·자산가격 경로: 실질이자율 경로(r↓→I↑→Y_AD↑), 환율경로(r↓→E↓→NX↑→Y_AD↑), 토빈의 q(q↑→I↑→Y_AD↑), 재산효과(P_S↑→재산↑→C↑→Y_AD↑)를 통해 실물경기에 작용하는 구조 • 신용·재무상태표·유동성 경로: 은행대출 경로(지준↑→대출↑→지출↑), 재무상태표 경로(순자산·현금흐름·예상치 못한 물가를 통한 역선택·도덕적위험 완화), 가계 유동성 효과 및 금융마찰의 고용·중소기업·가계에 대한 파급, 실질이자율·자산가격·물가안정 관리의 정책적 함의 정리 |
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[39강] 기출문제 풀이 (1)
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화폐금융론 연습문제 풀이 핵심 정리 (1장~15장)
• 금융시스템·정보의 비대칭성: 금융시장·금융중개기관·금융구조를 통해 자금배분·위험분산을 수행하며, 거래비용·역선택·도덕적 위험과 레몬문제, 금융마찰 및 선진국·신흥국 금융위기 전개 메커니즘을 설명 • 화폐·이자율·자산가격 결정: 화폐와 통화지표(M1·M2), 핀테크·디지털화폐, 현재가치·만기수익률·피셔효과에 따른 채권·주식·파생상품 가치 및 이자율의 위험·기간구조, 합리적 기대와 효율적 시장가설에 기반한 자산가격 결정 원리 정리 • 은행경영·금융규제·국제 금융환경: 자산변환과 유동성·자산·부채·자본관리, 신용·이자율 위험관리(갭·듀레이션), 바젤규제·예금보험·최종대부자·그림자금융·증권화와 글래스-스티걸·도드-프랭크법 등을 통해 국내외 금융규제와 위기 대응 구조 분석 |
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[40강] 기출문제 풀이 (2)
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화폐금융론 기말 대비: 중앙은행·통화정책·국제금융·총수요총공급 핵심 정리
• 중앙은행·화폐공급·통화정책: 연준·FOMC 구조와 독립성, 본원통화·통화승수 결정요인, 공개시장운영·재할인·지준·비전통적 수단과 FF금리·운용·중간목표·인플레이션 타게팅·테일러 준칙 정리 • 환율·국제금융·정책 트릴레마: PPP와 장·단기 환율 결정 요인, 외환시장 개입(태화·불태화)과 환율제도 비교, 브레튼우즈 이후 국제금융시스템, 환율타게팅·자본통제·트릴레마 구조 및 정책 선택 분석 • 거시모형·충격·파급경로: 화폐수량설·케인즈 화폐수요, IS–MP–AD–AS와 수요·공급 충격의 단기·장기 조정과 통화정책 대응, 정책시차·기대·루카스의 비판·준칙 vs 재량, 이자율·토빈의 q·은행대출·재무상태표를 포함한 통화정책 파급·신용경로 체계화 |
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예민수 교수님
화폐금융론(화폐와금융)
